O advento do Bitcoin em 2009 tornou o Blockchain mainstream. Embora criptos e outros financiamentos relacionados a blockchain tenham conquistado a reputação de serem voláteis e especulativos, há um amplo consenso sobre o valor da tecnologia blockchain e outras formas de tecnologia de contabilidade distribuída em finanças.

Grandes instituições bancárias e de tecnologia, como JP Morgan, Square e Facebook, entraram no espaço blockchain. Este ano, veremos mais nomes à medida que o blockchain começa a desempenhar um papel cada vez maior nos sistemas de pagamentos, incluindo CBDCs e stablecoins, e o contexto de liquidez, por meio de tokenização de ativos por meio de ofertas de tokens de segurança.

A palavra ‘tokens’ imediatamente evoca pensamentos sobre ICOs, um método para levantar capital para projetos de criptomoedas e popularizado em 2017, que é por onde começaremos.

O que é uma oferta inicial de moedas (ICO)?

ICO, abreviação de oferta inicial de moedas, é semelhante em conceito à oferta pública inicial (IPO), pois ambas permitem que empresas iniciantes e empreendedores arrecadem fundos. Enquanto os títulos são emitidos em troca do investimento em um IPO, moedas ou tokens são oferecidos aos investidores em ICOs.

O processo pelo qual as ICOs de uma empresa é fácil, mas a falta de regulamentação no mundo todo em torno das ICOs levou a vendas fraudulentas de multidões, lançamentos aéreos ilegais e golpes diretos. A mania da ICO em 2017 manchou a reputação de blockchain e tokens por um breve período.

Mas durante esses tempos turbulentos, a utilidade do blockchain como tecnologia transformadora permaneceu forte. A indústria da contabilidade distribuída e blockchain manteve-se baixa, em busca de uma melhor combinação de benefícios tecnológicos para trazer novos métodos e valor às ofertas de produtos financeiros com garantias. A confluência desses dois reuniu tokens inovadores na forma de um “token de segurança”.

O que é um security token ?

Um security token é um token exclusivo emitido em uma blockchain com permissão ou sem permissão, representando uma participação em um ativo que possua algum tipo de garantia, por exemplo ; Ações, títulos e outros produtos financeiros.

Quais são os usos de um security token ?

Uma empresa que deseja distribuir ações aos investidores pode usar um security token que oferece os mesmos benefícios que se esperaria de títulos tradicionais, como ações, direitos de voto e dividendos. Como a tecnologia que sustenta os securities tokens é ablockchain, então as vantagens são inúmeras.

Transparência

Em uma rede blockchain, tudo é auditável, incluindo, às vezes, as identidades dos participantes. Todos podem visualizar o livro-razão para rastrear posses e emissão de tokens fungíveis e não fungíveis específicos.

Liquidação instantânea

A compensação e as liquidações são uma preocupação central dos investidores que procuram transferir ativos. Embora as negociações sejam realizadas rapidamente, a reatribuição de propriedade pode levar dias. Em um livro público, o processo é automatizado e rápido.

Disponibilidade

Os mercados financeiros existentes são executados de acordo com suas agendas — normalmente apenas durante o horário comercial, pois é necessário esforço manual e apenas por um período fixo. Um mercado executado em uma rede blockchain, por outro lado, está ativo o tempo todo, independentemente da hora do dia.

Divisibilidade

A tokenização de ativos abre uma infinidade de oportunidades de investimento para todos, desde grandes fundos de hedge apoiados por Wall Street até investidores de varejo que negociam no mercado secundário. Por exemplo, uma obra de arte de Picasso no valor de US$ 10 milhões pode ser convertida em 10.000 frações — de modo que cada peça valha US$ 1.000. A tokenização democratiza o acesso a ativos e oferece níveis superiores de acessibilidade e descentralidade.

O que é uma oferta de security token ?

Para entender melhor as STOs e por que precisamos delas, devemos primeiro entender por que as ICOs foram vistas como uma mancha na imagem geral da indústria de blockchain.

De 2016 a 2018, as ICOs estavam em demanda — e os investidores não se importavam em despejar seu dinheiro nessa nova forma de captação de recursos. No primeiro trimestre de 2018, mais de US$ 6,3 bilhões em capital foram bloqueados em ICOs. A expectativa era de que esses investimentos se valorizassem ao longo do tempo. No entanto, a bolha estourou no quarto trimestre de 2018, quando o “valor de mercado” de todas as criptomoedas caiu mais de US$ 750 bilhões. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) ainda era tímida na implementação da regulamentação sobre ofertas de token.

Logo depois, os órgãos reguladores começaram a fazer anúncios sobre o tema compliance. O mais notável do chefe da SEC, Jayy Clayton: Ele declarou todos os títulos de ICOs; A Swiss FINMA também emitiu diretrizes que classificavam os tokens, conforme a legislação existente, como valores mobiliários. Esses e outros pronunciamentos sobre ICOs levaram muitos fundadores de blockchain a protestar; eles alegaram que seus projetos ofereciam tokens de utilidade e não eram títulos. A sombra regulatória que pairava sobre as ICOs afastou empresários e investidores do mercado.

Os reguladores hoje querem que as ofertas de token permaneçam em conformidade com as leis e regras existentes sobre valores mobiliários — daí, que a a oferta de Security Token nasceu. O STO é muito semelhante ao ICO, e está em conformidade com a legislação de valores mobiliários de locais onde o token está sendo oferecido para investimento. Como os STOs estão em conformidade com as leis e regras relacionadas, eles criam obrigações legais adicionais para a emissão destas ofertas.

*A primeira empresa a oferecer um STO foi a Praetorian Group com sede nos EUA, que registrou a plataforma em 6 de março de 2018 na SEC. A plataforma é listada como uma plataforma de investimento imobiliário tokenizado.

Tipos de security tokens

Três categorias diferentes de security tokens estão disponíveis no mercado:

Tokens de patrimônio

Um token de patrimônio é semelhante ao estoque tradicional, exceto pela forma como a propriedade é registrada e transferida. Tradicionalmente, o rastreamento de ações é registrado em um banco de dados, com propriedade de ações impressa e certificada em certificados em papel. Em vez disso, um token de patrimônio é registrado na blockchain (um livro-razão imutável) mantido atualizado por dezenas, centenas ou às vezes até milhares de computadores em rede em todo o mundo. Os detentores de tokens de ações têm direito a uma parte do lucro da empresa e têm direito a voto. Os tokens de ações oferecem três benefícios principais para a tomada de decisões, perspectivas financeiras e estruturas regulatórias de uma empresa:

Os investidores podem participar na votação respeitando as leis de valores mobiliários.

As startups têm acesso a modelos de captação de recursos novos e, potencialmente, mais democratizados.

Os reguladores têm uma estrutura nova e mais transparente para avaliar a captação de recursos de um projeto.

Tokens de dívida

Um token de dívida representa um empréstimo de curto prazo a uma taxa de juros, no valor dado pelos investidores como empréstimo a uma empresa — pode ser hipotecas imobiliárias, títulos corporativos ou outro tipo de dívida estruturada. O preço de um token de dívida é ditado por ‘risco’ e ‘dividendo’; isso ocorre principalmente porque um risco médio de inadimplência não pode ter o mesmo preço para uma hipoteca imobiliária e um título para uma organização pré-IPO. Em termos de blockchain, um contrato inteligente vive na rede, o que representa a segurança da dívida. Nesse contrato, estão incluídos os prazos de reembolso, ditando o modelo de dividendos e os fatores de risco da dívida subjacente.

Tokens lastreados em ativos

Esses tokens representam a propriedade de ativos, como imóveis, arte, créditos de carbono ou commodities. Blockchain, sendo seguro, imutável e transparente, permite um registro confiável de transações; reduz a fraude e melhora o tempo de liquidação, tornando-se assim um ajuste natural para o comércio de commodities. Os tokens lastreados em ativos são ativos digitais com características semelhantes a qualquer commodity, como ouro, prata e petróleo, que, por sua vez, agregam valor a esses tokens negociados.

O surgimento de security tokens não servem apenas para estruturas de distribuição de liquidez de receita, como abrem várias possibilidades de investimentos como também vender a parte de dividendos de um patrimônio total ou apenas frações de participações no mercado secundário (Exchanges). Os vendedores ou corretores, por outro lado, podem agrupar os tokens por votação e vendê-los sem problemas. Organizações autônomas descentralizadas (DAOs) podem incluir até acionistas humanos codificando escolhas de votação em seus contratos inteligentes. As possibilidades são limitadas apenas à imaginação.

Mas, deve-se ter em mente que o STO ainda é um conceito relativamente novo, pois a infraestrutura em torno destes tokens ainda está em sua infância.